한미반도체 주가 왜 이러나? - 분기 최대실적 주가 하락

2024년도 반도체 소부장 기업 중에서 가장 주목받는 곳은 한미반도체가 아닌가 싶습니다. AI분야에서 HBM이 중요한 부품으로 주목받으면서 생산에 꼭 필요한 장비인 TC본더를 거의 독점 생산하는 업체라 주가도 많이 상승했습니다. 2024년 3분기에는 분기 최대실적을 발표하여 일부 투자자들은 주가가 더 뛸 것이라고 생각했으나 오히려 주가는 하락하고 있습니다. 왜 그런지 한번 정리해 보겠습니다.

 

 

한미반도체 실적은 최대, 주가는 하락?

한미반도체는 2024년 3분기에 매출 2085억 원, 영업이익 993억 원이라는 역대 최대 실적을 발표했습니다. 그러나 이런 호실적에도 불구하고 주가는 오히려 하락세를 보이고 있습니다.

 

주가 하락의 원인으로 꼽는 내용들을 정리해 보면 아래와 같습니다.

1. HBM 설계 변경에 따른 매출 감소 우려

• 주요 고객사인 SK하이닉스의 HBM3E가 8단에서 12단으로 설계 변경되었습니다.
• 이로 인해 출시 계획이 조정되어 4분기 매출이 감소할 것으로 전망됩니다.

 

 

2. 경쟁 구도 형성 가능성

• SK하이닉스가 비용 절감과 공급망 안전화를 위해 다른 업체들과 TC본더에 대한 접촉을 하고 있습니다. 현재 언론에서는 한화정밀기계와 싱가포르에 본사를 둔 ASMPT가 거론되고 있습니다.
• 이로 인해 TC본더 시장에서 한미반도체의 독점적 지위에 대한 우려가 제기되고 있습니다.

 

위와 같은 이슈와 관련하여 현대차증권에서는 한미반도체의 목표주가를 30만 원에서 17만 원으로 크게 낮춘 보고서를 내놓았습니다.

 

HBM3E 12단 설계 변경?

이미 SK하이닉스는 12단 HBM3E를 양산중인데, 왜 설계변경에 대한 얘기가 나오는 걸까요.

 

한미반도체의 TC본더는 12단 HBM3E를 생산할 수 있습니다. 다만, SK하이닉스에서는 현재 양산중인 HBM3E 제품과 달리 칩 다이 두께가 더 얇은 새로운 제품을 개발하고 있다고 합니다. 이를 위해 hMR(heated Mass Reflow) 공법을 도입했고, 한미반도체는 이 공법에 맞춰 장비 성능을 개선하고 있습니다.

 

이러한 변경은 SK하이닉스 입장에서는 HBM3E의 성능을 향상시키고, 제품의 안정성을 개선하며, 길게 보면 생산성을 향상하여 경쟁사 대비 기술 초격차로 나아가고자 하는 전략입니다. 한미반도체는 이러한 변경사항에 맞춰 장비를 개선해야 하므로 자연스럽게 납품 일정 지연이 따라오는 것입니다.

 

 

한미반도체 전망

한미반도체는 위에서 언급한 설계 변경 사항에 따른 TC본더 개선에 주력하고 있으며, 기술력과 생산 능력을 바탕으로 시장 주도권을 놓치지 않으려고 노력하고 있습니다. 그러나 한화정밀기계나 ASMPT와 같은 경쟁사들의 진입으로 인해 향후 시장 경쟁이 더욱 치열해질 것으로 예상됩니다. 이 분야에 관심이 있는 투자자라면 단기적인 실적 변동보다는 장기적인 기업 가치와 산업 전망을 고려해야 할 것으로 보입니다.

 

맺음말

반도체는 우리나라를 대표하는 산업이지만 소부장 분야에서는 약하다는 의견이 많았습니다. 이 분야에서 장비 국산화를 이룬 한미반도체와 같은 기업은 충분히 높은 평가를 받을 수 있다고 하겠습니다. 자유 시장 경제 체제에서 경쟁은 기업을 건강하게 만드는 좋은 현상이지만, 자칫 전체 국가의 경쟁력을 해치는 방향으로 진행되지 않았으면 하는 바람입니다.