일본 금리 지속적 인상? - 구로다 전 BOJ 총재 엔케리 청산 영향도

2024년 8월 일본의 금리인상으로 전 세계 금융시장은 한차례 홍역을 겪었습니다. 이후 일본은 계속 금리 동결을 유지하고 있지만 지속적으로 금리인상에 대한 의견이 나오고 있습니다. 2025년 1월 구로다 전 BOJ 총재가 일본이 지속적으로 금리를 올릴 거라는 의견을 내놓았는데요. 이 내용 같이 알아봅시다.

 

 

일본의 금리인상 전망

구로다 하루히코 전 일본은행(BOJ) 총재는 2025년 1월 일본이 지속적으로 금리를 인상할 것이라는 의견을 내놓았습니다. 구로다 전 총재는 중의원 연례 저널에 제출한 연구 논문을 통해 BOJ가 향후 수년간 지속적으로 기준금리를 인상할 것으로 예상했습니다. 그의 구체적인 의견을 알아보겠습니다.

• 인플레이션이 BOJ 목표치인 2%를 계속 달성할 것으로 보임에 따라 향후 수년간 금리를 지속해서 올릴 것이라고 분석했습니다.
• 금리 인상이 예상되지만, 실질 임금 상승이 소비를 뒷받침하면서 일본 경제는 올해와 그 이후에도 1% 이상의 성장을 달성할 것이라고 전망했습니다.
• BOJ가 경제와 물가 상황을 주시하면서 점진적으로 금리를 인상하겠다는 기본 입장에는 변화가 없는 것으로 보인다고 언급했습니다.

 

이러한 전망은 일본의 경제 상황과 관련이 있습니다. 일본의 소비자물가지수(CPI)는 2년 8개월 연속으로 목표치인 2%를 웃돌았고, 지난해 11월 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.7%를 기록하며 3개월 만에 가장 큰 상승 폭을 보였습니다.

 

 

엔케리 청산이 일어날까?

일본의 금리인상은 엔케리 청산이 뒤따라 올 가능성이 높습니다. 이 내용에 대해 정리해 보겠습니다.

• 엔화 강세 전망: 전문가들은 엔화의 적정 가치가 달러당 140엔 수준이라고 보고 있어, 엔화 강세가 지속될 것으로 예상됩니다.
• 청산 가능 자금 규모: 한국은행에 따르면, 전체 엔케리 트레이드 잔액 중 약 32.7조 엔이 청산 가능성이 큰 자금으로 분석되었다고 주장했습니다.
• 미국 연준의 금리 정책 변화: 미국 중앙은행(FED)이 금리를 인하할 것이라는 전망이 나오고 있어, 미일 간 금리 차이가 줄어들 수 있습니다.

 

이러한 요인들로 인해 엔케리 트레이드의 유인이 줄어들어 청산 압력이 지속될 가능성이 높습니다. 이는 글로벌 금융시장, 특히 주식시장에 하방 압력으로 작용할 가능성이 있습니다.

 

달러인덱스에 주는 영향

엔케리 트레이드 청산은 달러인덱스에 다음과 같은 영향을 미칠 수 있습니다.

• 달러인덱스 하락: 엔케리 트레이드 청산으로 인해 엔화 가치가 상승하고 달러 가치가 하락하면서 달러인덱스가 떨어질 수 있습니다.
• 100선 붕괴 가능성: 엔화 강세와 함께 아시아 통화들의 강세가 나타나게 되면 달러인덱스가 100선 아래로 떨어질 수 있습니다.
• 연쇄적인 아시아 통화 강세: 엔화뿐만 아니라 위안화 등 아시아 통화들의 강세가 달러화 약세를 부추기는 요인이 될 수 있습니다.
• 단기적 변동 가능성: 미쓰이 스미토모 은행은 단기적으로 엔화가 달러당 140엔을 밑도는 수준까지 강세를 보일 수 있다고 전망했습니다. 이는 달러인덱스에 추가적인 하락 압력을 가할 수 있습니다.
• 글로벌 금융시장 영향: 엔케리 트레이드 청산은 글로벌 금융시장, 특히 주식시장에 하방 압력으로 작용할 가능성이 있어 간접적으로 달러인덱스에 영향을 줄 수 있습니다.

 

이러한 요인들로 인해 엔케리 트레이드 청산은 달러인덱스의 하락 압력을 강화하고, 글로벌 외환 시장의 변동성을 높일 수 있습니다.

 

 

미국 주식시장에는?

그렇다면 서학개미 투자가 활발한 미국의 주식시장에는 어떤 영향을 줄 수 있을까요?

 

미국의 주식시장은 주가 하락 압력을 받을 가능성이 높습니다. 엔케리 청산으로 인해 미국 주식시장에서의 대규모 매도세가 나올 수 있기 때문입니다, 특히 기술주 중심의 나스닥 지수가 큰 하락이 나타날 수 있습니다. 실제로 엔화 가치가 5% 급등하는 동안 나스닥 지수는 7% 하락했습니다.

 

모건스탠리의 전문가들은 주식시장이 큰 폭으로 하락할 수 있다고 경고하며, 이는 '대공황급 패닉'을 불러올 수 있을 정도로 큰 영향을 줄 수 있다고 전망했습니다.

 

한국 경제에 미치는 영향도

그렇다면 우리 경제에는 어떤 영향을 줄까요?

• 금융시장 변동성 증가: 엔캐리 자금의 대규모 청산이 예상되므로, 한국도 금융시장의 변동성이 커질 수 있습니다. 특히 외국인의 대규모 자금이탈로 이어질 수 있습니다.
• 주식시장 하락 압력: 엔케리 자금의 회수로 인해 한국 주식시장에서 외국인 투자자금이 이탈할 가능성이 있어 주가 하락 압력이 발생할 수 있습니다.
• 환율 영향: 엔화 강세로 인해 원화 가치가 상대적으로 약해질 수 있습니다. 단, 달러대비 환율은 엔화와 원화가 연동될 가능성이 있어 원화의 가치가 상승할 수 있습니다.
• 수출 경쟁력 변화: 엔화 강세로 인해 일부 산업에서는 한국 제품의 가격 경쟁력이 상승할 수 있습니다. 특히 자동차, 조선 등 일본과 경쟁 관계에 있는 산업에서 수혜 효과가 있을 수 있습니다.

 

맺음말

일본의 지속적인 금리인상과 뒤를 이을 가능성이 높은 엔케리 청산은 전 세계 금융시장에 큰 영향을 줄 것으로 예상됩니다. 특히 주식을 비롯한 자산시장의 하방 압력을 줄 가능성이 높습니다. 미국의 트럼프 정부 출범, 끝나지 않은 러시아-우크라이나 전쟁, 중동의 정정 불안 등으로 불확실성이 높아진 만큼 투자자의 세심한 모니터링과 포트폴리오 관리가 필요한 시점이 아닌가 생각됩니다.