행동주의 펀드란? - 긍정적 부정적 특성 성향

경제 신문이나 인터넷의 경제면을 많이 보는 분들은 언제부터인가 '행동주의 펀드'에 대해 들어보셨을 것입니다. 어떤 기사를 보면 좋은 펀드인 것으로 생각되다가 또 다른 기사를 보면 좋지 않은 면이 보이기도 합니다. 행동주의 펀드가 무엇인지 같이 알아봅시다.

 

 

행동주의 펀드란?

행동주의 펀드란 주주권을 행사하여 기업 경영에 적극적으로 개입하는 펀드를 말합니다. 주로 배당 확대, 자사주 매입, 기업 지배구조 개선, ESG 경영 강화 등을 요구하며, 해당 기업의 경영진이나 대주주와 갈등을 빚는 경우가 많습니다.

 

한국 주식시장에서는 2020년대 들어와서 행동주의 펀드 활동이 본격적으로 시작된 것으로 보고 있습니다. 그동안 한국 주식시장은 대주주 중심의 지배구조와 낮은 배당성향 등으로 인해 행동주의 펀드 활동이 쉽지 않았습니다. 그러나 상법이 개정되고, 스튜어드십 코드가 도입, 해외 행동주의 펀드의 진출 등으로 인해 행동주의 펀드의 활동이 활발해 졌습니다.

 

 

 

2023년 기준 국내 주식시장에서 활동하고 있는 행동주의 펀드는 약 10여개로 주정되며, 이중 외국계 펀드가 70%를 차지하고 있습니다. 국내 자본에 의한 행동주의 펀드도 증가하는 추세입니다.

 

행동주의 펀드의 활동분야

국내 행동주의 펀드는 주로 아래와 같은 분야에서 활동하고 있습니다.

• 기업에 배당 확대를 요구합니다.
  기업의 이익을 주주에게 환원하도록 요구하는 활동입니다. 국내 주식시장은 OECD 회원국들과 비교할 떄, 배당률이 현저하게 낮은 편에 속하기 때문에, 배당 확대 요구는 행동주의 펀드의 주요 활동 중 하나입니다.
• 자사주 매입을 요구합니다.
  기업이 자사의 주식을 매입하여 유통 주식수를 줄이도록 요구하는 것입니다. 자사주 매입으로 유통 주식수가 줄어드는 만큼 주가가 상승하게 되고, 이를 유도하여 행동주의 펀드가 해당기업에 대한 지배력을 강화하고자 하는 것입니다.
• 기업 지배구조 개선을 요구합니다.
  기업 지배구조를 투명하고 효율적으로 개선하도록 요구하는 활동입니다. 우리나라는 기업 지배구조가 후진적이라는 지적을 받기 떄문에, 행동주의 펀드는 기업 지배구조를 선진화 하고자 합니다.
• ESG 경영을 강화할 것을 요구합니다.
  환경과 사회 및 거버넌스에 대한 강화는 세계적인 기업경영의 흐름으로 자리잡았습니다. 행동주의 펀드는 이러한 ESG경영을 강화하여 기업활동 지속가능한 것으로 만들어 장기적인 기업가치를 높이고자 합니다.

 

 

행동주의 펀드의 긍정적인 면

다음과 같은 면에서 행동주의 펀드는 긍정적인 평가를 받습니다.

• 주주가치 제고: 행동주의 펀드는 기업의 경영진에게 배당 확대, 자사주 매입, 기업 지배구조 개선등을 요구합니다. 이러한 요구는 기업의 주주가치를 높이는데 기여합니다. 예를 들어, 배당 확대는 주주와 기업이 이익을 공유하여 주주의 만족도를 높이고, 자사주 매입은 주가 상승을 유도하고 해당 기업에 대한 지배력을 강화합니다.
• 기업 지배구조 개선: 행동주의 펀드는 기업의 지배구조 개선을 추구하여, 기업 경영의 투명성과 의사 결정구조의 효율성을 높이고, 오너 일가의 경영권 독점을 견제합니다.

 

행동주의 펀드의 부정적인 면

행동주의 펀드 활동은 다음과 같은 사항에서 부정적인 평가를 받습니다.

• 경영권 위협: 행동주의 펀드는 기업의 지배권을 확보하기 위해 경영권 위협을 가하는 경우가 있습니다. 이러한 행동은 기업 경영의 안정성을 위협할 수 있습니다.
• 주주 간 갈등: 행동주의 펀드의 요구에 반대하는 주주와 갈등을 빚는 경우가 있습니다. 이러한 갈등은 기업의 주가 하락과 주주가치 하락으로 이어질 수 있습니다.

 

국내 주식시장은 지역적 리스크는 많이 감소한 상황에서 코리아 디스카운트가 기업지배 구조와 투명성에서 온다고 평가하는 전문가들이 많아졌습니다. 이에따라 행동주의 펀드의 활동은 장기적인 관점에서 우리 주식시장을 선진화하고 기업 문화를 개선하는데 기여할 것으로 기대됩니다. 단, 활동중에 발생할 수 있는 불필요한 갈등은 경영진과 펀드 운영진들이 지혜롭게 협의하여 서로 윈윈할 수 있는 결론을 도출해 내기를 바래봅니다.

 

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